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    海外矿业投资得失间的思考

    2019-01-23 13:15:30 中煤地质报 阅读

    □  何 亮

          近些年,越来越多的中国矿企选择了投资海外矿权市场,可谓是“风起云涌”。但现在回头看,中国矿企“走出去”投资成功的案例并不多。有数据显示,中国企业海外矿业投资的失败率为42%,远高于全球矿业投资失败率,甚至有媒体调研称,中国矿企海外矿业投资失败率高达80%以上。因此,中国矿企海外矿业投资应该减少盲目,回归理性。认真厘清并分析近年来矿业投资的失败案例,会对今后海外矿业投资起到前车之鉴的作用,更是我们今后征战海外的宝贵经验。故海外矿业投资得失间的思考显得尤为必要,我们概括地将投资失败原因分为四个方面。

    首先,对投资时机的把握出现了偏差。2008年美债危机、欧债危机,在这个时候,大多数中国企业认为已经触底了,很多企业纷纷出手,矿业企业和地勘单位也是在2007年到2012年走向海外的。而现在回过头看,这个时机却使我们买在了高点,就像股市一样,从高点正要往下滑的时候,我们出手了。当时全球矿业上市公司退市的大约150家,这五年来,全球上市矿业公司市值平均下跌幅度是80%,这就是时机选择的错误。

    其次,投资标的公司与项目错误选择,对项目所在地的投资条件了解不足。海外矿业投资失败除了市场追高、缺乏境外投资经营经验等因素之外,没有因地制宜地做好尽职调查也是重要的原因之一。很多“走出去”的矿企用国内的经验和视角做海外投资尽职调查,并且对不同国家缺少相应的应对方案,将国内的运作理念和方法搬到了一个文化背景完全不同的环境,舍不得软投入,对尽职调查的结果,未根据企业的实际情况做出相应的对策,这样一来投资失败在所难免。

    再次,对项目价值判断出现失误。中国企业对拟投资的海外矿业项目进行价值评判时,往往只注重矿床规模和矿石品位,而忽视了开发利用条件、基础设施、投资环节各种政策限制及当地的社区环境问题。因为中国是一个缺少富矿的国家,在中国只要是矿,市场条件好的时候不管大小都能够赚钱,而按照国内的经验和价值评估体系来衡量海外的项目,就会出问题。

    最后,忽视当地社区环境,对当地法律法规不够重视。中国企业在境外投资,对社区政策、环境、人文、公益问题的理解和把控还存在一定问题。大型海外矿业项目,约有一半涉及社区问题。2014年8月,五矿资源牵头组成联合体,以70.05亿美元的交割价,从铜矿贸易巨头嘉能可手中收购了拉斯邦巴斯铜矿。可后来,该项目遭遇了秘鲁当地民众的抗议,原因是担心采矿项目会对居民的居住环境造成污染。还有,对当地法律不够重视也是一个重要原因,“走出去”的企业在没有完全吃透项目所在国对境外投资的法律规章之前就进入市场,导致项目亏损甚至被迫停止。

    说起来,目前国际矿业巨头公司在全球范围内寻找资源已经有很长的历史,优质资源基本上都“名花有主”。而中国矿企作为后来者,获取高品质资源的难度与付出的代价确实会不断增加。加之,中国企业进军海外矿业市场时间短,在这个过程中“交些学费”也能理解,可能犯了这些错误后,中国矿业企业走向海外才能渐趋成熟。我们建议海外矿业投资对下面四个方面予以重视。

    第一,要重视投资时间节点的把握。美国奥本海默基金公司高级副总裁李山泉指出,当供需矛盾突出、商品价格奇高的时候,往往是投资最踊跃点,实际上这应该是适当刹车的时候,可是企业家们却被眼前利益迷惑,不断投入,推动了产能的进一步过剩。相反,最困难的时候往往是投资价值洼地的最佳时机。因此,价格高涨的时候,企业应当预见到未来的矿业周期形势,适当对自己的投资做些调整,不要为产能过剩加码,而是要减少危机的加剧。

    第二,重视矿业信息数据库的建立。科学决策离不开信息,要建立或购买全球矿业的数据库。在掌握数据库的基础上,要对上市矿业公司的动态进行追踪。资本市场的信息千变万化,每时每刻都反映着这些矿业公司的勘探、开发、建设与运营,同时,也反映了运营所在国的政治、经济与法规的变化。这些信息为企业把握最佳并购时机、寻找较好的资源,提供了大量的线索。

    第三,重视小额参股方式进行矿权投资。其实海外矿权不必控股,小额参股也有机会,对感兴趣的公司和项目,应该尝试少量持股,以便了解项目的更多详情,也可避免我方持股过于单一。国外很多大企业基本上也是这样的做法。很多时候不一定要控股,控股与控制资源在很多情况下是两回事,学会合资与合作在获取资源上尤为重要。即使是很多成熟的国际矿业公司,他们之间的项目合作也非常广泛。要不要控制管理权要根据具体情况来决定,与一个强有力的管理者合作,即使不要控制权,仅仅被动投资也会受益良多。

    另外,国有矿业应发挥混合所有制在海外矿业权投资市场中的优势。国有企业规模大,在资金、技术与管理上有很多优势,但同时也有一些弱点,如决策程序和速度不快,容易被竞争对手利用。虽然国有企业在承担援外项目上,运作起来十分方便,但矿业项目还是以利益为导向的,国企的背景有时候会成为竞争对手的一种说辞。因此,混合所有制与联合竞标、合作并购等方式将是海外投资的更好选择。

    第四,重视企业品牌建设,切实维护好诚信口碑。在项目实施过程中,要遵循诚信经营、品牌至上的理念,积极做好与所在国公共关系的维护,与当地政府和社会广泛交流。要重视企业社会责任,积极参与所在国公益事业,在经济欠发达地区要注重解决当地的劳动就业问题,促进所在国的经济发展。

    在“一带一路”沿线国家及东南亚和印度等新兴市场崛起、美国等西方发达经济体复苏的大背景下,矿物原材料的支撑地位被进一步巩固。未来,中国优秀的矿业企业应该具备与全球矿业企业竞争的条件,即在海外矿业投资的市场中,学习先进矿业开发技术的创新和成本控制的管理创新。

    诚然,中国矿企到海外发展要有一个学习与适应的过程。所以更应当积极研究、审慎投资,着眼长远的科学决策方针,减少盲目性。中国矿业企业也应找机会大胆“走出去”,去接触竞争对手及潜在的并购目标,用诚信经营、敏锐洞悉海外矿业市场的嗅觉和快速积极的决策行动力,在海外矿业市场中赢得自己的一片天地。

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